● 昕諾飛將使用14億美元現(xiàn)金收購伊頓旗下的庫柏照明解決方案
● 戰(zhàn)略契合：
o 通過不斷創(chuàng)新和富有競爭力的產(chǎn)品組合，增強昕諾飛在北美的市場地位
o 將專業(yè)照明收入占比從42%增長至53%1
● 雙方的代理網(wǎng)絡和業(yè)務部門將繼續(xù)獨立運營
● 實質(zhì)性的增值機會：協(xié)同效應預計將每年節(jié)省超過6千萬美元的成本，主要在前三年實現(xiàn)
● 強勁的財務指標：首年中期每股收益（EPS）增長，首年后的交易資本回報（ROIC）超過加權(quán)平均資本成本（WACC）
● 該交易全部通過債務形式的過橋融資
● 至收購完成：
o 資本配置的策略重心是優(yōu)先降低財務杠桿。強勁的自由現(xiàn)金流預期將在三年內(nèi)實現(xiàn)將凈杠桿比率（凈債務/息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA））從交易完成時的2倍降低至1倍以下
o 持續(xù)償付穩(wěn)定且增長的每股股息
全球照明領(lǐng)導者昕諾飛（阿姆斯特丹歐洲證券交易所代碼：LIGHT）今日宣布，已與伊頓公司達成最終協(xié)議，將以14億美元（約合12.7億歐元）現(xiàn)金收購其旗下庫柏照明解決方案（Cooper Lighting Solutions）。該交易尚待監(jiān)管部門批準并滿足其他例行條件，預計在2020年第一季度完成。
總部位于美國佐治亞州的庫柏照明解決方案是一家專業(yè)照明、照明控制和智能互聯(lián)照明領(lǐng)域的領(lǐng)先供應商。其業(yè)務涵蓋眾多的產(chǎn)品和服務，通過北美知名的Corelite，Halo，McGraw-Edison，Metalux等品牌應用于室內(nèi)和室外行業(yè)。該公司通過強大的代理網(wǎng)絡銷售其照明產(chǎn)品，與零售商、分銷商、其他最終用戶擁有直接而緊密的關(guān)系。2018年該公司銷售額為17億美元，其中84%為LED產(chǎn)品，息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）1.87億美元，自由現(xiàn)金流1.43億美元2。
“今天宣布的收購確認了北美市場對昕諾飛的戰(zhàn)略重要性。該收購將極大地增強我們在這一重要市場的地位。”昕諾飛全球首席執(zhí)行官洪岸禮（Eric Rondolat）表示。“我們歡迎庫柏照明的團隊加入我們。他們以專業(yè)精神、創(chuàng)新產(chǎn)品和長期穩(wěn)定的客戶關(guān)系創(chuàng)造了強勁的表現(xiàn)。我們都擁有對于照明行業(yè)的激情、專注和不斷成功的創(chuàng)新歷程。我們將合力發(fā)展智能互聯(lián)照明，為客戶提供高品質(zhì)的服務，并提升運營效率。”
此項戰(zhàn)略性收購將增強昕諾飛在北美專業(yè)照明市場地位
該收購支持了昕諾飛在重點市場不斷擴展的策略，增強公司在北美市場地位，優(yōu)化業(yè)務組合。
在傳統(tǒng)照明向LED轉(zhuǎn)換及對智能互聯(lián)照明系統(tǒng)和控制的需求驅(qū)動下，兩家公司將共同受益于北美不斷增長的120億美元的專業(yè)照明市場。
昕諾飛和庫柏照明將保持獨立的銷售人員、代理網(wǎng)絡、產(chǎn)品和品牌組合、市場營銷和產(chǎn)品開發(fā)團隊。雙方將在創(chuàng)新實力提高和高競爭力產(chǎn)品組合上獲益，最終增強業(yè)務表現(xiàn)。
通過協(xié)同效應，每年預計節(jié)省超過6千萬美元
通過協(xié)同效應，該交易預計每年可實質(zhì)性節(jié)省超過6千萬美元的成本，主要在前三年實現(xiàn)。這些切實有效的成本協(xié)同效應源自原材料采購、供應鏈和采購優(yōu)化等方式。
強勁的財務指標
昕諾飛將以14億美元（約合12.7億歐元）的現(xiàn)金（該報價基于被收購業(yè)務無現(xiàn)金無債務）收購庫柏照明解決方案?？鄢愂諆?yōu)惠現(xiàn)值后的交易企業(yè)價值約為13.13億美元（約合11.91億歐元），約7倍于2018年不包括協(xié)同效應的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA），或包括協(xié)同運轉(zhuǎn)效率后的5.3倍。
該交易預計將影響首年中期每股收益（EPS）增長，并在首年后實現(xiàn)交易資本回報（ROIC）超過昕諾飛的加權(quán)平均資本成本（WACC）。
交易對昕諾飛的影響
交易完成后，昕諾飛在專業(yè)照明領(lǐng)域的銷售占比將超過50%，將這部分利潤增長引擎業(yè)務從49億歐元增長至64億歐元。美洲市場銷售額占比將從28%增長至40%。協(xié)同潛力得到充分釋放后，庫柏照明預計可實現(xiàn)低至中十位數(shù)的調(diào)整后息稅折舊攤銷前利潤（adjusted EBITA）。
財務架構(gòu)
該交易全部通過債務形式的過橋融資。昕諾飛希望通過一套新的財務架構(gòu)在交易完成前后替代過橋融資和首次公開發(fā)行（IPO）時獲得的現(xiàn)有定期貸款債務。
昕諾飛旨在保持穩(wěn)健的資本架構(gòu)，持續(xù)致力于構(gòu)建一個與投資規(guī)模相適應的融資結(jié)構(gòu)。該交易完成后，公司將優(yōu)先進行資產(chǎn)配置去杠桿，強勁的自由現(xiàn)金流預期將在三年內(nèi)實現(xiàn)將凈杠桿比率（凈債務/息稅折舊攤銷前利潤（EBITA））從交易完成時的2倍降低至1倍以下。公司計劃持續(xù)償付穩(wěn)定且增長的每股股息。同時，昕諾飛將聚焦去杠桿，持續(xù)在研發(fā)和其他有機增長領(lǐng)域進行投入。昕諾飛將專注于整合庫柏照明所帶來的協(xié)同效應，降低并購策略優(yōu)先級。
來源：昕諾飛
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